投资阐发看法：本周市场先履历了5月降息等候的落空，随后又很快转向了对商业缓和的等候，但市场其实很伶俐，晓得对中美构和的预期不克不及太高，了静静的期待，最终美股指数走出了平盘的周线个bp。我们必需指出，印巴不是事务，放正在特朗普从导的逆全球化去中国化布景下其发生有必然性，跟着和机买家秀的持续发酵，中国兵器正在全球的实力认知大幅加强，中国进一步添加了构和筹码，而盟友国则对坐队满脚美国过度要求多了一分顾虑，这对于美元资产市场是中期本色性利空，时间并不坐正在美国美元这一边：我们但愿不竭强调，美债才是焦点矛盾，虽然周末中美构和还正在持续，印巴已告竣停火，但若是市场按照当下的小幅度边际变化去线性外推，将是严沉的错误订价。黄金，现金，才是现正在必需大量持有的资产，特别现金，现正在如黄金般宝贵。

　　风险提醒：大模子手艺成长不及预期、PC/手机等终端需求苏醒不及预期。

　　Web3取加密市场：1）本周加密焦点资产现货ETF除周二外均为净流入。按照Farside数据，本周加密焦点资产现货ETF各买卖日除周二外均为净流入，累计录得净流入9。21亿美元。2）本周市场情感升温，加密焦点资产价钱冲破10万美元大关。本周，加密焦点资产延续升势，次要受益于美国非农就业数据超预期、美英商贸和谈敲定以及中美即将正在举行高层经贸漫谈。5月2日，美国发布4月非农就业人数添加17。7万，高于市场预期，提振了市场对经济韧性的决心，风险偏好显著回暖。时间5月7日，中国和商务部发布通知布告，确认国务院副总理何立峰将于5月9日至12日赴，美东时间周四（5月8日），美英颁布发表告竣关税取商业框架和谈，此举被视为正在中美商业摩擦布景下次要经济体寻求合做的积极信号，进一步加强了全球市场对外部改善的预期。正在多厚利好共振下，5月8日，加密焦点资产价钱冲破10万美元关口。

　　美国取其他国度商业构和起头呈现新进展，市场小幅反弹。个股方面，本周相关标的涨幅TOP5的公司别离为CENTRUSENERGY（+27%）、快手-W（+23%）、微芯科技（+15%）、ALLEGROMICROSYSTEMS（+14%）、亚舍立科技（+10%）；跌幅TOP5的公司别离为WOLFSPEED（-26%）、华虹半导体（-11%）、英特格（-8%）、谷歌（-7%）、CROWSTRIKE（-7%）。

　　海外AI：本周CentrusEnergy（LEU）发布1Q25财报，公司营收同比增加67%至7310万美元，每股收益达1。60美元，显著超出市场预期，次要受益于俄供应延迟推后交付带来的集中确认，以及SWU单价取销量的双沉提拔。毛利率从客岁同期的10%提拔至45%，现金储蓄上升至6。86亿美元，为将来产能扩张取DOE合做奠基资金根本。我们认为，公司做为美国独一具备HALEU出产许可和贸易离心计心情摆设能力的企业，其“手艺+政策+平安合规”组合壁垒曾经构成奇特护城河。正在DOE即将下拨的27亿美元核燃料复兴打算中，公司具备较高的优先级和中标概率，特别是正在当前地缘风险和供应链平安高度的布景下。考虑到其积压订单已达38亿美元，并有21亿美元为取皮克顿新设备挂钩的或有发卖许诺，我们认为Centrus正处于从“小型利润公司”向“环节核燃料国度级供应商”加快跃迁的临界点。中期催化将集中表现于DOE订单兑现节拍、HALEU大规模出产启动，以及NNSA订单的明白化。